Fitch potwierdził rating Poznania A-. Perspektywa stabilna

Fitch Ratings potwierdził międzynarodowe długoterminowe ratingi Poznania dla zadłużenia w walucie zagranicznej i krajowej na poziomie A-. Perspektywa ratingów jest stabilna.
Fitch potwierdził rating Poznania A-. Perspektywa stabilna
Marża operacyjna Poznania powinna ustabilizować się na poziomie około 14% w średnim okresie zgodnie z prognozą Fitch (fot.pixabay.com)

Ratingi biorą pod uwagę oczekiwania Fitch, że Poznań utrzyma dobre wyniki operacyjne, a zadłużenie bezpośrednie spadnie w średnim okresie. Ratingi uwzględniają wysokie i dalej rosnące zadłużenie spółek komunalnych związane z finansowaniem inwestycji. Fitch zakłada, że bogata gospodarka lokalna i wysoka elastyczność finansowa Poznania wesprze wzrost dochodów budżetu miasta i pomoże skompensować utrzymującą się presję na wydatki operacyjne.

Marża operacyjna Poznania powinna ustabilizować się na poziomie około 14% w średnim okresie zgodnie z prognozą Fitch. Miasto posiada wysoką elastyczność generowania dochodów własnych, czemu sprzyja oczekiwany przez Fitch wzrost gospodarki krajowej. Dodatkowo, Fitch zakłada, że miasto będzie kontynuowało działania zmierzające do ograniczenia tempa wzrostu wydatków operacyjnych przeciwdziałając ciągłej presji na te wydatki. Presja ta wynika między innymi ze sztywnej struktury wydatków oraz konieczności utrzymania nowo wybudowanej infrastruktury. Marża operacyjna Poznania poprawiła się z 10%-11% w latach 2011-2012 i wyniosła 14,8% w 2014r.

Fitch oczekuje, że zadłużenie bezpośrednie Poznania do końca 2016r. spadnie do poziomu 55% dochodów bieżących, co oznacza poprawę w porównaniu do średniej 75% dochodów bieżących w latach 2011-2013. Zgodnie z naszą prognozą dług może wynieść około 1,5 mld zł na koniec 2016r., gdyż Miasto nie zakłada znacznego zwiększenia programu inwestycyjnego dopóki nie będą dostępne dotacje unijne pod nową perspektywą finansową na lata 2014-2020. Fitch prognozuje, że wydatki majątkowe miasta w latach 2015-2016 wyniosą 1,3 mld zł.

W 2014r. miasto spłaciło przed terminem 83 mln zł zadłużenia. Zadłużenie na koniec roku wyniosło 1,64 mld zł. Nadwyżka operacyjna była 1,4 razy wyższa niż roczna obsługa długu (raty kapitałowe i odsetki) uwzględniając przedterminową spłatę, natomiast wyłączając przedterminową spłatę długu przewyższała ją dwukrotnie. Fitch prognozuje, że w średnim okresie relacja ta będzie wynosiła około 1,8 razy.

Fitch oczekuje dalszego wzrostu ryzyka pośredniego (długu spółek i poręczeń M=miasta) do 1,3 mld zł w 2015r. (2014r.: 1,1 mld zł) w związku z finansowaniem inwestycji przez spółki komunalne. Zdaniem agencji poziom ten jest wciąż akceptowalny, ponieważ zadłużone spółki miejskie charakteryzują się dużą zdolnością do samodzielnej obsługi długu, a aktualne biznes plany tych spółek nie przewidują konieczności udzielenia wsparcia finansowego z budżetu miasta. Niemniej jednak relacja ryzyka pośredniego do zadłużenia bezpośredniego w Poznaniu wyniosła 68% w 2014r. i była najwyższa wśród miast z grupy porównawczej. Relacja ta może wzrosnąć do około 80% w latach 2015-2016.

Zróżnicowana i bogata gospodarka Poznania przyczyniła się do osiągnięcia PKB na osobę dwukrotnie wyższego od średniej krajowej. Gospodarka lokalna zdominowana jest przez usługi. Sektor ten wytwarza 73% wartości dodanej brutto i zatrudnia około 77% ogółu zatrudnionych. Na koniec lutego 2015r. wskaźnik bezrobocia wyniósł 3,4% i był najniższy pośród polskich miast oraz znacznie niższy niż średnia krajowa (12,0%).

Ratingi mogą zostać podniesione, jeśli miasto trwale utrzyma marżę operacyjną powyżej 15%, i zmniejszy się wzrost zadłużenia ogółem i zobowiązań pośrednich, oraz pod warunkiem, że zostanie podniesiony rating Polski (A-/Perspektywa Stabilna).

Ratingi iasta mogą zostać obniżone w wyniku trwałego pogorszenia marży operacyjnej znacznie poniżej oczekiwań Fitch lub w wyniku znacznego wzrostu zadłużenia bezpośredniego, co spowoduje, że wskaźnik spłaty zadłużenia Miasta (zadłużenie do nadwyżki bieżącej) przekroczy 10 lat.

Podobał się artykuł? Podziel się!

 


KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze żadnych komentarzy.